投资者和交易员继续购买比特币

大多数用户还在购买 BTC？

由于长期持有者抛售明显放缓，比特币价格持续突破5万美元，新的持有者也不断涌现。

比特币市场概览

比特币从 58,328 美元的高点跌至 50,929 美元的盘中低点。 尽管如此，长期持有者的抛售速度明显放缓，长期持有的币种开始成熟，交易所的持续流出表明增持并未放缓。

本周我们已经看到链上硬币到期的迹象，因为在这个牛市早期退出流通的硬币现在已经积累了很长时间。 许多正在被归类为长期持有者 (LTH) 代币。 这些是进入2020年和2021年的新一代持有人的初步迹象。

新主人

本周我们看到硬币在 1 个月到 6 个月之间持续增长。 这些代表了整个牛市中积累的代币的成熟度。 一旦比特币老化（持有）超过 5-6 个月，它就越来越有可能保持休眠状态，一旦其寿命超过 155 天，它就会被重新归类为长期持有者 (LTH) 硬币。 这使得 3 个月到 6 个月之间的年龄组在寻找新托架的力量和成长时非常重要。

一些价格背景，因为比特币市场变化特别快。

6 个月前的价格是 18,000 美元（ATH 不到 20,000 美元）。

三个月前的价格是 26,600 美元（在第一次重大调整之前）。

1 个月前的价格是 47,700 美元（第二次重大调整的底部）。

（旁注：你能相信 6 个月前的价格是 18,000 美元吗！）

下面的持有波浪图显示，生命周期在 1 个月到 6 个月之间的币的数量已经超过了供应量的 9.51%，比三个月前有明显的加速。 目前，价格在 10,800 至 58,800 之间的代币购买量占总供应量的 25.43%，并且没有放缓的迹象（持有波段呈上升趋势）。

这表明从顶部买入已经正常化，实际上这些组合持有波的整体形状看起来与价格图表完全一样，只是向右移动了 1 个月。 这里的信息是，投资者和交易员在整个牛市中一直在购买 BTC。

拿着波浪图

下图显示了这两个年龄段的代币到期时间。 1-3 个月的代币（累计在橙色区域）增长了 +83 万比特币，而 3-6 个月的比特币（累计在蓝色区域）增长了 +394.5 万比特币。

百万到六百万动态供给对比图

我们最强大的指标之一是非流动性供应变化，它显示供应从流动性（易于交易）到非流动性的 30 天变化。 这可能是由于持有人的积累，但更重要的是，硬币随着寿命的增加而成熟。

绿色条是货币转换为持有状态（积累）。

红色条是持有货币转为流通状态（卖出）。

这张图看的是月度变化，所以我们需要将直方图（变化率）与之前 30 天的价格区间进行比较，看看持有者的强势期在哪里。

对于过去6个月的供需平衡，我们可以做出以下观察。

累积速度超过+130,000 BTC/月，在整个牛市中一直保持。

代币持有者对从 12,000 美元涨至 18,000 美元的涨势感到紧张，并卖出了一些代币。

随着价格突破上一个周期的 ATH，大量代币到期/持有（+207k BTC/月），如框 #3 中的大绿色条所示（与框 #4 中的价格相关）。

今天硬币成熟度和持有量继续增加，本周变化率为 +195k BTC/月。

流通量变化实时图

CDD图

我们还可以在 CDD 指标中看到这种行为，该指标衡量代币交易量是高于还是低于长期平均水平。 在这里，我们应用了 7 天移动平均线投资btc，显示过去三个月确实存在低于平均水平的趋势，表明 LTH 持多卖少。

CDD实时图

最后，我们看一下 Liveliness，这是一个衡量链上宏观活动的指标。 它将累积的链上活动与协议的累积生命周期进行比较。 与活跃度相关的最重要的观察是当前的趋势方向。

下降趋势（绿色）：比特币累积的天数多于卖出的天数，这意味着持有行为占主导地位。

陡峭的上升趋势（红色）。 售出天数明显多于累积天数。 这意味着长期持有者正在大量抛售。

适度上升趋势（橙色）：比特币售出天数多于累积天数。 这意味着长期持有者正在支出，但并不急于退出。

水平（蓝色）：这意味着长期持有者正在支出，但并不急于退出。 吸筹天数和持仓天数平衡，表明持仓量在增加，尤其是相对于之前的上升趋势。

自从首次从 4.2 万美元下降到 2.9 万美元以来，我们看到 LTH 支出明显放缓。 这与强劲的增持信号一起显示了供需平衡，这与我们之前看到的任何牛市周期都不一样。

就在您认为供应动态不够令人兴奋的时候……让我们深入研究一下外汇余额。

每周主题：外汇平衡研究

随着越来越多的代币被积累并转移到长期存储中，兑换余额一直呈下降趋势已经不是什么秘密了。 仅在过去的 12 个月里，超过 3.27% 的流通 BTC 供应量已经从交易所转移到第三方钱包。

其中一些硬币将由硬币持有人自行保管，而另一些将由专业保管人保管。

汇率余额供给比实时图

在过去的一年中，只有两个主要交易所出现了累计正流入（余额增加），即 Binance 和 Gemini。 两家交易所总共吸引了超过 270,000 BTC 的流入，占其总余额的百分比大幅增加。 Gemini 的很大一部分流入也将与 Gemini 的机构托管解决方案挂钩，进一步增加长期存储的供应。

汇率余额（叠加）实时图表

与此同时，余下的各大交易所在过去一年累计流出超过61.6万枚BTC。 仅在Coinbase和火币之间，约400,000 BTC的总流出量就完全抵消了Gemini和Binance的正向流入。

这说明自 2020 年 3 月以来外汇余额缩水了多少。

汇率余额（叠加）实时图表

特别值得关注的是 Coinbase 上的硬币余额，这是美国机构积累硬币的首选之地。 下图显示了过去一年 Coinbase 上的 BTC 余额。

我们可以看到，2020年12月，游戏变了。 随着BTC价格逼近上一周期20000美元的ATH，市场信心增强，开始机构吸筹。 这始于 12 月撤回的 37.4k BTC。

在接下来的几个月里，随着每月积累数万个代币，出现了令人难以置信的阶梯式“鲸鱼平均成本”模式。 链上数据的这种平衡变化的一致性、频率和规模是惊人的，真实地反映了今年机构的积极积累。

汇率余额（叠加）实时图表

观察链上的供需动态是一个令人着迷的过程。 通过币的生命周期，考虑年龄段和消费行为以及兑换余额，我们可以构建币在全网整体流动的模型。

重要的是要记住，监控外汇流入和流出是一个数据不完善的动态系统。 关键是将所有这些指标视为指示性指标投资btc，并置于更广泛的宏观趋势和背景下。 在 Glassnode，我们的目标是尽可能提供最高质量和最准确的数据，并使用像这样的出版物来帮助将我们的指标放在背景中。

将死 作者

李瀚波译

李瀚波编辑